![\"\"](\"https:\/\/https:\/\/inti.llc\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Depositphotos_613706848_XL-Grande-1.webp.llc\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Eventos-de-la-semana-20231204-1024x576.png\")
<\/figure>\n\n\n\nLa semana pasada, fue similar a las otras semanas de noviembre. Con retornos positivos en los principales \u00edndices de acciones. Se vi\u00f3 una rotaci\u00f3n de flujos, con el \u00edndice m\u00e1s rezagado en el a\u00f1o, el Dow Industrial, liderando la semana con 2.4% (con un poco de ayuda de los s\u00f3lidos resultados de Salesforce) y alcanzando su m\u00e1ximo desde Enero de 2022. El Nasdaq por su parte rindi\u00f3 \u201csolo\u201d 0.4% y el S&P 500, 0.8%. <\/p>\n\n\n\n
El\u00a0 lunes y martes pasados, los \u00edndices de acciones comenzaron la semana con movimiento lateral, a la espera de datos y tomando\u00a0 un descanso luego de un rally sin parar desde el 27 Oct. El mi\u00e9rcoles, la revisi\u00f3n al alza del crecimiento del PBI en EE.UU. a 5.2% del ya bastante alto 4.9% (la estimaci\u00f3n inicial), gener\u00f3 una subida inicial del mercado que\u00a0 luego se fue disipando conforme avanz\u00f3 el d\u00eda. Un crecimiento fuerte de la econom\u00eda hace que el mercado asuma que no\u00a0 vamos hacia un aterrizaje suave (\u201csoft landing\u201d) sino que espera que no haya aterrizaje. Se espera que la econom\u00eda mantenga la velocidad de crecimiento mientras que la inflaci\u00f3n sigue a la baja, algo que nuestras clases de econom\u00eda ver\u00edan contradictorio pero eso es lo que espera el mercado ahora.<\/p>\n\n\n\n El jueves, la medida de inflaci\u00f3n preferida de la Fed nos confirm\u00f3 la tendencia a la baja que hemos visto en los \u00faltimos meses, tanto a nivel total como subyacente (excluyendo los componentes vol\u00e1tiles: comida y combustible), con\u00a0 lo que el mercado continu\u00f3 su carrera al alza.<\/p>\n\n\n\n El viernes, el mercado se encogi\u00f3 de hombros cuando el Presidente de la Fed hizo declaraciones duras argumentando que no est\u00e1 convencido que las condiciones financieras est\u00e1n suficientemente restrictivas y que es prematuro pensar en recortes de tasas. De hecho, el mercado\u00a0 est\u00e1 asumiendo que en\u00a0 un a\u00f1o la Fed habr\u00e1 bajado su tasas de referencia en 1.5%, que es el equivalente a 0.25% de recorte en todas sus reuniones desde Mayo a Diciembre.<\/p>\n\n\n\n La s\u00edntesis de datos econ\u00f3micos recibidos la semana pasada a continuaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 habr\u00e1 esta semana que comienza?<\/p>\n\n\n\n Esta semana, vamos a estar atentos a los datos de empleo en EE.UU. El dato m\u00e1s importante sale el viernes, que recibiremos el reporte de empleo. No solo es relevante la tasa de desempleo, sino tambi\u00e9n la creaci\u00f3n de empleo y en especial la inflaci\u00f3n de sueldos. Recordemos que, el sustento del consumo est\u00e1 en que los consumidores tengan un empleo y que reciban aumentos salariales para continuar gastando. Por otro lado, si el mercado laboral sigue fuerte, la Fed no tendr\u00e1 un incentivo para bajar tasas.<\/p>\n\n\n\n La temporada de resultados trimestrales de empresas, pr\u00e1cticamente ha conclu\u00eddo, con algunas empresas puntales a\u00fan por reportar, seg\u00fan se detalla en el calendario siguiente:<\/p>\n\n\n\n Las empresas del S&P 500 reportaron un aumento de m\u00e1s de 7% en utilidades por acci\u00f3n (EPS) comparadas con el 2022, con lo que podemos decir que no todo el rally de las acciones viene por las expectativas de recortes de tasa de referencia. Mirando al futuro, los analistas esperan que el S&P 500 genere $245 en EPS el pr\u00f3ximo a\u00f1o, que asume un crecimiento de 11% sobre las utilidades por acci\u00f3n de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Cuando estudiamos la din\u00e1mica entre renta fija y renta variable, aprendimos que normalmente se mueven en sentidos opuestos, por lo que es saludable para un portafolio tener ambos tipos de activos. Noviembre ha sido un mes at\u00edpico en ese sentido, ya que los rendimientos de acciones y bonos han sido excelentes. La pregunta que queda es si siguen estando atractivos a estos niveles para cerrar el a\u00f1o con el denominado \u201cSanta rally\u201d o si esperamos que los mercados corrijan un poco por toma de ganancias. Los indicadores t\u00e9cnicos que seguimos indican que el mercado de acciones est\u00e1 en terreno de sobre compra y que es prudente levantar un poco de caja para aprovechar oportunidades que se puedan presentar. Por su parte, el mercado de bonos tampoco luce tan atractivo luego de su mejor mes desde Mayo de 1985. Podemos concluir que en Noviembre las condiciones financieras se expandieron m\u00e1s que en cualquier mes de los \u00faltimos 40 a\u00f1os, que es exactamente lo opuesto a lo que la Fed quiere. Recordemos que hace un mes, el Presidente de la Fed coment\u00f3 que las condiciones financieras contractivas estaban haciendo su trabajo, lo que el mercado tradujo en mayores expectativas de recortes de tasas. Por el momento, veo oportunidades en Oro, renta fija de baja duraci\u00f3n y acciones defensivas.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 la semana pasada? La semana pasada, cerramos Noviembre como un mes excelente en rendimientos para los activos de riesgo. Comenzando con un retroceso importante de\u00a0 la tasa del Tesoro a 10 a\u00f1os (-0.44%), con lo que los bonos tuvieron su\u00a0 mejor desempe\u00f1o en el a\u00f1o. Como referencia, el ETF $TLT, que est\u00e1 compuesto […]<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":733,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[26,9],"class_list":["post-725","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias","tag-economia","tag-inversiones"],"acf":[],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/https:\/\/inti.llc\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/Depositphotos_613706848_XL-Grande-1.webp.llc\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/US-GDP-20231204-1024x576.png\")
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<\/figure>\n\n\n\nEn resumen<\/h2>\n\n\n\n