¿Qué pasó la semana pasada?

La semana en los mercados comenzó el domingo en la noche con la entrevista al Presidente de la Reserva Federal en el programa “60 Minutes”. J. Powell fue enfático en que el mercado no debe esperar recortes de tasas pronto y que probablemente se mueva más lento de lo que se espera. La apertura de mercado del lunes estuvo marcada por una subida fuerte de tasas de interés y contra intuitivamente también una subida de precios de las acciones tecnológicas. Sin embargo, el mercado cerró el lunes muy por encima de los mínimos de la sesión. El martes fue una sesión lateral en la que las tasas de interés siguieron subiendo. Sorprendió que el oro no tuvo una corrección a pesar de la subida fuerte de tasas.

El miércoles, el mercado abrió bastante al alza, ante expectativas de que la subasta de Tesoros a 10 años iría bien, algo que se confirmó horas más tarde con buena demanda que hizo que la tasa de colocación estuviera por debajo de lo esperado. El jueves, la otra subasta de Tesoros, a 30 años, también confirmó la demanda por Tesoros con similares condiciones de colocación. Buenos resultados de empresas ayudaron a impulsar a que el S&P 500 tocara 5,000 por primera vez el jueves, minutos antes del cierre. Finalmente, el viernes el mercado subió luego de que las revisiones al índice de precios al consumidor fueran benignas. 

En la semana, el S&P 500 subió 1.37%, el Dow Industrial estuvo sin cambio, y el Nasdaq Composite, +2.31%. Por su parte la tasa del Tesoro a 10 años subió de 4.03% a 4.19%, con lo que los bonos tuvieron una corrección, como se puede apreciar en el ETF $TLT que cayó 2.3% en la semana.

¿Qué habrá esta semana que comienza?

Esta semana estamos atentos a 3 temas:

• Inflación: el evento  más importante de la semana es el martes cuando sale el reporte de inflación CPI (Índice de Precios al Consumidor o IPC en español) para Enero. Los economistas esperan que el IPC general aumente un 2.9% anual y el IPC subyacente (sin alimentos ni energía) un 3.8%. Si bien la inflación PCE (gasto en consumo personal) es la medida preferida de inflación de la Reserva Federal, el IPC brindará información valiosa sobre qué sectores de la economía están experimentando presiones en los precios. Esto, a su vez, ayudará a predecir si hay alguna posibilidad de un recorte de tasas de interés en marzo. En este momento, las probabilidades del mercado favorecen una reducción de la tasa de la Fed en mayo o junio. Asimismo, el viernes recibiremos el reporte de inflación PPI (Índice de Precios al Productor). Los expertos predicen un aumento interanual del 0,6% en el PPI general. Aunque el IPC tiene más peso porque refleja lo que pagamos los consumidores, el PPI no se queda atrás. ¿Por qué es importante el PPI? Pues, nos da pistas sobre los costos iniciales que pagan las empresas. Si estos costos suben más de lo esperado, las empresas podrían intentar proteger sus ganancias trasladando esos costos a nosotros, los consumidores. Esto sería un paso atrás en la lucha contra la inflación.
• Declaraciones de 8 miembros de la Fed: podremos tener una idea del posicionamiento de cada miembro, en especial de los que tienen voto, sobre cuándo podrían venir recortes de tasas. Hay declaraciones que mueven el mercado por lo que hay que estar atentos.
• Resultados de empresas: 20% de empresas en el S&P 500 reportan resultados trimestrales. ¿Por qué debes estar atento a los resultados de empresas? Si bien las actualizaciones macroeconómicas son importantes, estas son retrospectivas y de alto nivel. Por otro lado, las publicaciones de resultados proporcionan información más actualizada. Las cifras reportadas pueden ser retrospectivas, pero la información que comparten los equipos de gestión en sus llamadas posteriores a la publicación de resultados proporcionan información sobre lo que está sucediendo actualmente en la empresa. Las empresas más importantes que reportan resultados son las siguientes:

En resumen

Fue una semana positiva para los principales índices de acciones. No fue así para los bonos que cayeron por la fuerte subida de tasas producto de la reiteración del Presidente de la Fed de que no debemos esperar recortes de tasas pronto. A nivel de los índices de acciones, el mercado luce intacto, sin embargo, hay un rango muy amplio de movimientos positivos y negativos, en las compañías que han reportado resultados. Las que dan malas noticias, han tenido correcciones de -10%  o peores. Las que han reportado buenos resultados han tenido subidas de 12%, como Disney, o 19% como Palantir.  Si miramos bajo el capó, veremos que las empresas de mega capitalización son las que están sosteniendo el mercado en el entendimiento de los inversionistas de que lo que funcionó el 2023 seguirá funcionando el 2024, a expensas de otros sectores con valorizaciones razonables.