¿Qué pasó la semana pasada?
Luego de los datos de inflación que salieron la semana pasada, los distintos actores económicos han interiorizado que probablemente la Reserva Federal no recortará tasas de interés pronto. Ese baldazo de agua fría parece no haber afectado mucho al mercado de acciones, que la semana pasada apenas cayó. Tampoco importó que el S&P 500 había subido 14 de las últimas 15 semanas (algo que no hacía desde que Julio Iglesias y Juan Gabriel eran top 10 en Billboard). El S&P 500 cerró la semana pasada en -0.4% pero hizo un nuevo máximo histórico el jueves. Por su parte, la tasa del tesoro reaccionó más a las nuevas expectativas de recortes de tasas, subiendo de 0.11% hasta 4.3%, con lo que los bonos tuvieron caídas. Como referencia, el TLT, ETF que sigue a los bonos del Tesoro a 20 años, cayó 1.2% en la semana.
Aunque en número la semana fue ligeramente negativa para las acciones, fue más un paseo en una montaña rusa, que un movimiento lateral aburrido. El martes el mercado cayó 1.4%, luego de que el índice de precios al consumidor (IPC) subiera 0.3% en enero y 3.1% anual, rompiendo la tendencia de lecturas a la baja de los últimos meses. Llamó la atención que a pesar de la corrección general del mercado, las dos acciones que lideran los dos temas de moda en el mercado, estuvieron arriba. Nvidia, productor de los chips más demandados para inteligencia artificial, y Elli Lilly, productor de inyecciones para bajar de peso, ayudaron al mercado a cerrar la sesión del martes lejos de los puntos mínimos del día. El miércoles, miembros de la Fed declararon que ellos se enfocan más en la otra metodología de medición de inflación y que solo un dato no cambia una tendencia, con lo que el mercado recuperó el miércoles, liderado por tecnología. El jueves, el dato más suave de ventas al por menor, hizo pensar que la economía pueda no estar tan fuerte como se asume.
Finalmente, el viernes la inflación de precios a productores (PPI) salió también más alta de lo esperado que junto al dato muy alto de confianza del consumidor, hizo que las tasas volvieran a subir. El mercado de acciones estuvo positivo casi hasta el final del día pero en las últimas horas tuvo una caída que llevó la semana a negativa.
¿Qué habrá esta semana que comienza?
Será una semana corta con los mercados reabriendo el martes luego del feriado por ell dia del Presidente. En el frente macroeconómico, estaremos monitoreando los indicadores económicos adelantados (IEA) el martes. Los IEA miden cosas que previenen o «adelantan» las tendencias futuras, como la confianza empresarial, los pedidos de bienes duraderos y las nuevas solicitudes de hipotecas. Digamos que son como señales de tránsito en la economía. ¿Por qué son importantes para los inversionistas? Imagínate que vas en un viaje por carretera y ves una luz amarilla intermitente, sabes que debes reducir la velocidad porque algo podría cambiar más adelante. De la misma manera, los IEA dan a los inversionistas una idea de lo que podría suceder en la economía, permitiéndoles ajustar sus estrategias a tiempo.
También estaremos atentos el miércoles a la publicación de las minutas de la última reunión de la Reserva Federal. Recordemos que estas minutas nos ayudan a entender las ideas de los miembros de la Fed, el tono de sus comentarios y nos ofrecen pistas sobre sus próximas decisiones.
El jueves, estaremos atentos a la publicación de los índices de gerentes de compras (PMI por sus siglas en inglés) que publica S&P Global, tanto para manufactura como para servicios. El índice PMI es un indicador adelantado de la salud económica de un país o región. Se calcula a partir de una encuesta mensual a los gerentes de compras de las empresas manufactureras y de servicios. El PMI mide cinco componentes clave: nuevos pedidos, producción, empleo, plazos de entrega e inventarios. Un dato curioso es que desde que se hace seguimiento de este indicador, nunca la Reserva Federal ha recortado tasas de interés cuando este indicador estuvo en terreno de expansión, como está actualmente.
En cuánto a resultados de empresas, lo más importante de la semana y que puede hacer que la fiesta siga o no, son los resultados de Nvidia, la empresa de chips para inteligencia artificial, que la semana pasada pasó a ser la 3ra empresa más grande en capitalización bursátil, pasando a Google y Amazon. Como referencia, la capitalización de mercado de Nvidia es mayor que todas las empresas del índice S&P Sector Energía juntas. Si como ha venido pasando en los últimos trimestres, Nvidia vuelve a romper los récords de resultados esperados, el mercado seguirá subiendo. Así que estemos atentos al cierre de mercado del miércoles. Otras empresas que reportan resultados a continuación:
En resumen
Que la inflación en enero (para consumidores y productores por igual de caliente) haya estado por encima de lo esperado no me quita el sueño. Al parecer al mercado de acciones tampoco se le quita. De hecho, me da tranquilidad saber que las expectativas por 7 a 8 recortes de tasas para este año, han bajado a solo 4, que está más alineado con las proyecciones de la Reserva Federal y le da más tiempo para que esté en modo de espera de más información antes de tomar una decisión sobre recortar tasas. Estamos atentos a los datos que salen esta semana para ver si confirman que la economía sigue estando fuerte y en especial, estemos atentos a los resultados de Nvidia, que puede ser lo que confirme que así no haya recortes de tasas pronto, no hay problema para este rally de mercado.