En Resumen,

Fue una muy buena semana para las acciones. El índice S&P 500 subió 2.3%, quedando 6.9% arriba en lo que va del año. La subida estuvo impulsada por los resultados de empresas como Alphabet (holding de Google) y Microsoft, a pesar de que los datos macroeconómicos no fueron buenos. El jueves se reavivaron los temores de estanflación. 

La estanflación es como una especie de atasco económico. Imagínate que la economía no crece o crece muy poco, pero a la vez los precios siguen subiendo. Es como un doble problema: por un lado, hay menos movimiento económico y por otro, todo te cuesta más caro. Esto limita lo que el banco central puede hacer, no puede bajar tasas (para incentivar la economía) porque la inflación se puede disparar y no puede subirlas (para bajar la inflación) porque le pegaría a la economía.

Mi opinión: no veo un escenario de estanflación y creo que la débil lectura preliminar del PBI que ha generado esos temores, tuvo un efecto negativo en las importaciones. Si debemos esperar que los últimos 100 metros de la carrera contra la inflación sea el equivalente a subir en bicicleta el cerro desde Monterrico hacia La Molina. Por su lado, la economía está recibiendo estímulo como si estuviéramos en una recesión con un déficit fiscal superior al 5% del PBI, por lo que veo difícil que veamos una recesión.

¿Qué pasó la semana pasada?

Resumen semanal del mercado bursátil del 22 al 26 de abril

Esta semana estuvo llena de altibajos en el mercado bursátil. Veamos los puntos clave:

Inicio de semana con rebote:  El lunes 22, el S&P 500 y el Nasdaq subieron después de una racha de seis días a la baja. El sector financiero tuvo un buen desempeño, con Wells Fargo como un ejemplo de banco que alcanzó un nuevo máximo de 52 semanas.

Temporada de ganancias:  Las empresas comenzaron a reportar sus resultados trimestrales. Meta Platforms superó las expectativas de ingresos, pero decepcionó con el aumento del gasto en inteligencia artificial, lo que provocó una caída de la acción. Por otro lado, empresas como Microsoft y Alphabet reportaron sólidas ganancias, impulsando el mercado al alza.

Bonos del Tesoro: Las subastas de bonos del Tesoro de EE.UU. fueron un factor importante esta semana. El aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro, especialmente a dos años, afectó los precios de los bonos en general, ya que el rendimiento y el precio de los bonos tienen una relación inversa.

Crecimiento económico e inflación:  El jueves 25, se conoció un crecimiento económico más lento de lo esperado en Estados Unidos, sumado a una inflación persistente. Esto generó preocupación por la «estanflación» (estancamiento económico con inflación alta) e hizo que las bolsas bajaran.

Final positivo para acciones, negativo para bonos:  A pesar de las noticias negativas, el mercado logró recuperarse el viernes gracias a las sólidas ganancias post-mercado de Alphabet y Microsoft y aun sentimiento de alivio de que el reporte de gasto de consumo personal (inflación PCE) no estuvo tan alto como el componente inflación del reporte de producto bruto interno (PBI). El S&P 500 y el Nasdaq cerraron la semana con ganancias semanales, 2.7% y 4.3% respectivamente. Por otro lado, los bonos, tuvieron otra mala semana, como referencia, el ETF $TLT, de bonos del Tesoro a 20 años, cayó 1% en la semana.

Sectores destacados:  Las acciones de semiconductores (excepto Intel) tuvieron un gran desempeño gracias a la inversión en inteligencia artificial de las grandes empresas tecnológicas.

¿Qué habrá esta semana que comienza?

La próxima semana, las noticias sobre las ganancias corporativas probablemente vuelvan a ser el motor principal del mercado, aunque también tendremos algunos informes macroeconómicos importantes.

• El dato económico más relevante será el informe de nóminas no agrícolas de abril, que se publicará el viernes a las 8:30 a.m. hora del este. Para que la economía estadounidense se mantenga a flote y evite una recesión, es fundamental que los consumidores tengan empleo y reciban aumentos salariales iguales o superiores a la inflación. Los economistas encuestados por Dow Jones esperan un aumento de 250.000 puestos de trabajo y una tasa de desempleo del 3,8%, que se mantendría sin cambios respecto a marzo. Según FactSet, se prevé un incremento del 4,1% anual en los salarios por hora, también sin variación respecto al mes anterior.

En cuanto a los datos previos:

• La firma de procesamiento de nóminas ADP publicará su informe de empleo del sector privado el miércoles a las 8:30 a.m. hora del este. Wall Street espera un aumento de 200.000 puestos de trabajo, según estimaciones de Dow Jones. Aunque este informe es menos relevante que el del gobierno, al publicarse dos días antes, se utiliza para anticipar las cifras del Departamento de Trabajo. Su historial de aciertos ha sido irregular en los últimos años.
• También se publicará el miércoles a las 10:00 a.m. hora del este el informe JOLTS, que analiza las ofertas de empleo y la rotación laboral. Este reporte proporciona información sobre la rigidez del mercado laboral en abril. 
• La próxima semana también tendremos dos informes sobre el estado de la manufactura. El miércoles a las 10:00 a.m. hora del este se publicará el informe ISM del PMI manufacturero, donde los economistas esperan una ligera contracción tras la sorprendente expansión observada en marzo. Los pedidos de fábrica del gobierno de Estados Unidos están programados para publicarse el jueves a las 10:00 a.m. hora del este. 
• Finalmente, el viernes a las 10:00 a.m. hora del este se publicará el informe ISM del PMI de servicios, que ofrecerá una visión del sector servicios de la economía.

Semana clave para las ganancias: Nos espera la semana más importante de la temporada de ganancias, con 12 empresas del S&P 500 presentando sus resultados. ¡Abróchense los cinturones!