En Resumen,

A pesar de terminar en una nota alcista durante la última hora de operación en Mayo, las acciones cayeron durante la semana. El S&P 500 cayó 0.5%, el Nasdaq -1.1% y el Dow Industrial -1%. A pesar de las pequeñas caídas de esta semana, los activos de riesgo cerraron un espectacular mes de Mayo. Luego de un rally de 26% desde Noviembre del año pasado, se están viendo señales de exceso de optimismo. Por ejemplo, Morgan Stanley, UBS y BMO subieron sus precios objetivos para el S&P 500, o la encuesta de la Asociación Americana de Inversionistas Individuales en la que los optimistas sobrepasan en 20% a los pesimistas sobre hacia dónde irá el mercado, o la encuesta del Bank of America mostrando que los inversionistas institucionales solo tienen 4% de cash (el menor nivel en 3 meses). Por otro lado, preocupa que el mercado no reaccionó positivamente esta semana ni a buenas (la confianza del consumidor al alza) ni a malas noticias (el PBI revisado a la baja). La concentración en Nvidia y otras acciones relacionadas con la inteligencia artificial puede constituir una fragilidad en el mercado si el precio de Nvidia deja de subir. Mi consejo, nadie se ha hecho pobre por realizar parte de sus ganancias, así se pierda parte de la fiesta, si continuara. Es mejor guardar pan para Mayo.

¿Qué pasó la semana pasada?

El martes, el mercado inició arriba, impulsado por la inercia de los extraordinarios resultados trimestrales de Nvidia, que de alguna manera fueron refrescados con la noticia de que xAI, la empresa de inteligencia artificial de Elon Musk, hizo una emisión de capital a una valorización de $24 mil millones de dólares, en una clara demostración del apetito insaciable del mercado por invertir en inteligencia artificial. El impulso del mercado llevó el Nasdaq a cerrar por primera vez por encima de 17,000. La nota curiosa estuvo dada por la subida de 20% que tuvo GameStop, la denominada acción meme, luego de anunciar una emisión de capital, que es contraintuitivo dada la dilución que sufren los accionistas existentes cuando se emite nuevas acciones. En la tarde, dos subastas de Tesoros no tuvieron buena demanda por lo que las tasas de interés subieron lo que bajó a las acciones.

El miércoles, las acciones comenzaron a la baja, por el sin sabor que dejaron las subastas de Tesoros del martes. Lamentablemente, la subasta de Tesoros del miércoles (a 7 años), tampoco tuvo buena demanda, lo que subió tasas nuevamente y bajó al mercado. La caída se dió a nivel de todos los sectores, con energía y servicios básicos como los más golpeados. Dos eventos de importancia en el día: ConocoPhillips acordó comprar Marathon Oil por $17.1 mil millones de dólares; American Airlines pre-anunció menores ventas para el trimestre actual por un fallido cambio de modelo comercial, lo que hizo caer a las aerolíneas en general.

El jueves, los índices de acciones estuvieron a la baja, en especial el Dow Industrial, por el efecto del 20% de caída en el precio de Salesforce luego de reportar resultados y la revisión a la baja en el PBI del primer trimestre.

El viernes fue un día de subidas y bajadas. A las 08:00 am los futuros apuntaban a una caída ligera de los índices de acciones. A las 08:30 am la inflación PCE estuvo en línea, con lo que el mercado se puso positivo, pero fue perdiendo fuerza durante el día, hasta ponerse negativo. Sin embargo, durante la última hora de trading y sin motivo aparente, las acciones se pusieron bien en positivo para cerrar Mayo en una nota optimista.

Mayo fue un mes excelente para los mercados de capital. El $SPY, ETF del S&P 500, rindió 5.1%, el $QQQ, que sigue al Nasdaq Composite, rindió 6.3%. Los bonos también tuvieron un buen mes. Así el ETF $AGG, que sigue a una canasta de bonos con grado de inversión en EE.UU. ganó 1.4%, mientras que el $HYG, su par sobre bonos con grado especulativo, subió 1.1% en Mayo. Por su parte, el oro ganó 1.6% en el mes y $GBTC, un ETF que sigue a Bitcoin subió un sorprendente 14.4%.

¿Qué habrá esta semana que comienza?

La próxima semana será clave para los mercados financieros estadounidenses, marcada por el fin de la temporada de reportes de ganancias y la publicación de importantes datos económicos.

Empleo en el centro de la escena

El dato más esperado será el informe de nóminas no agrícolas de mayo, el cual brinda información sobre la salud del mercado laboral y, por extensión, del consumidor. En una economía impulsada por el consumo como la de EE. UU., un mercado laboral sólido es vital para evitar la recesión. Para lograrlo, se necesita que las personas puedan encontrar trabajo y que los salarios aumenten a un ritmo que mantenga el poder adquisitivo sin disparar la inflación. Los economistas esperan que se hayan creado 178.000 puestos de trabajo en mayo, con una tasa de desempleo estable en 3.9%.

Otros indicadores del mercado laboral

Antes del informe oficial, se publicará el reporte de empleos del sector privado de ADP. Este adelanto, aunque menos preciso, sirve como referencia para anticipar las cifras del gobierno. También se darán a conocer las cifras de JOLTS, una encuesta que revela el número de vacantes de trabajo y ofrece pistas sobre la presión salarial.

Manufactura y servicios

Para completar el panorama económico, se publicarán los informes del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) sobre manufactura (lunes) y servicios (miércoles), junto con las cifras de pedidos de fábrica de abril (martes). Estos datos permiten evaluar la salud de ambos sectores clave de la economía estadounidense.

Fin de la temporada de reportes de empresas

Si bien 98% de las empresas del S&P 500 ya han presentado sus resultados, quedan algunos nombres importantes por conocer, cómo CrowdStrike y Hewlett Packard Enterprise. Sus reportes darán pistas sobre cómo las compañías están administrando sus presupuestos en un entorno de tasas de interés más altas.

Consumo bajo la lupa

También se esperan informes de ganancias de varias cadenas minoristas, como Lululemon, Bath & Body Works y Dollar Tree. Estas cifras arrojarán luz sobre el comportamiento del consumidor en un contexto de inflación sostenida.

La próxima semana será crucial para comprender la fortaleza del consumidor estadounidense y las perspectivas de la inflación y el crecimiento económico.