Semana del 10 al 14 de marzo de 2025

La semana pasada, los mercados accionarios de EE.UU. vivieron una volatilidad intensa, con el S&P 500 cayendo a un -4.1% en lo que va del año. Ni siquiera las sorpresas positivas en los datos de inflación IPC (2.8% vs. 2.9% esperado) y PPI (leve moderación) pudieron contrarrestar las tensiones comerciales con Canadá y la UE, impulsadas por aranceles de Trump. ¿Está la política comercial minimizando las menores cifras inflacionarias?

Lunes 10: Temores comerciales golpean fuerte

El S&P 500 bajó casi 3% y el Nasdaq 100 un 4%, tras comentarios de Trump en Fox News que no descarta una recesión por aranceles. Tecnología (Nvidia, Apple) y comunicaciones (Alphabet, Meta) lideraron pérdidas, con rendimientos de bonos cayendo (2 años a 3.89%, 30 años a 4.54%). El petróleo rozó $66 por barril, el oro $2,887 por onza, y el bitcoin $79,000, con el índice de volatilidad (VIX) en 28.

Martes 11: Aranceles a Canadá avivan el fuego

El S&P 500 cayó 0.8% tras Trump duplicar aranceles al acero y aluminio canadiense al 50%, en respuesta a un impuesto eléctrico de Ontario. Los rendimientos subieron (2 años a 3.94%, 30 años a 4.59%), y débiles reportes de aerolíneas añadieron presión. El oro repuntó a $2,900 y el bitcoin a $83,000.

Miércoles 12: Inflación da respiro, pero no basta

El día arranca con una reversión de la decisión del día previo de duplicar aranceles gracias a que Ontario elimina el impuesto a la electricidad que exporta a EE.UU. 

Se publica una cifra de inflación al consumidor IPC de 2.8% que impulsó un rebote en la apertura el cual se diluye durante el día. Entraron en vigencia los aranceles contra las importaciones de aluminio y acero. 

Jueves 13: Nuevas amenazas a la UE

El S&P 500 cayó 1.3% tras Trump proponer aranceles del 200% a licores europeos si no eliminan tasas al whiskey de EE.UU. El oro saltó a $2,984 por onza, el petróleo bajó a $67, y el bitcoin a $81,000, con el VIX en 25.

Viernes 14: Rebote sin convicción

Sin nuevos aranceles, el S&P 500 subió, liderado por tecnología y finanzas. Pero la calma es frágil mientras los aranceles dominan la narrativa.

Resumen

La semana arrancó con fuertes temores de recesión, agravados por la percepción de que el Gobierno no tomaría medidas cortoplacistas para impulsar una recuperación del mercado accionario. A ésto se sumaron las continuas idas y vueltas en temas comerciales y menores previsiones de ingresos en el sector de ventas minoristas. El mercado tomó un respiro a raíz de las cifras de inflación mejores a las esperadas para redondear una semana con un rebote técnico hacia el viernes. 

Para la semana que comienza, el mercado estará pendiente a nuevas medidas arancelarias y al mensaje de la reunión de la Fed y cómo enfoca el manejo arancelario del Gobierno. Para cerrar la semana, hay que estar atento a un posible repunte de volatilidad con el vencimiento de opciones y futuros el viernes (“triple witching”).