¿Qué pasó la semana pasada?

A pesar de que el lunes los índices de acciones en EE.UU. tuvieron su mejor sesión en semanas, cerraron esta semana en negativo: S&P 500 -2.4%, Nasdaq -3.2% & Dow -1.6%. ¿las causas? Subidas de tasas de interés, tensiones geopolíticas, señales de que la economía sigue fuerte y subida del precio del petróleo.

El martes comenzaron las complicaciones cuando el crecimiento de ventas al por menor en EE.UU. sorprendió al alza, una indicación más de que el consumo sigue fuerte, lo que no pinta bien para pensar que la inflación va a seguir bajando rumbo al 2% objetivo de la FED. 

Las tensiones geopolíticas también agregaron complicaciones. El Pdte. Biden hizo un viaje inesperado a Israel luego de que un hospital en Gaza fuera bombardeado. La posición dura de Irán dando a entender que podría intervenir en el conflicto entre Israel y Hamas, ha hecho que el precio del petróleo WTI vuelva a cotizar encima de USD 90 el jueves. Tengamos en cuenta que, el levantamiento de las sanciones sobre Venezuela para exportar petróleo no neutralizaron mucho el avance del precio del crudo, dado que aunque tiene muchas reservas, Venezuela actualmente no extrae petróleo a los niveles de Irán. 

En otro frente, el gobierno de EE.UU. puso restricciones más estrictas para el acceso de China a chips usados en inteligencia artificial, con lo que el precio de las acciones de  Nvidia cayeron casi 9% durante la semana. 

Luego de que el Presidente de la Fed, Jerome Powell, hiciera declaraciones en el Club de Economía de New York, las tasas de interés de los bonos largos subieron fuertemente, a  niveles que no se habían visto desde los picos del 2007. En sus declaraciones, Powell reforzó la necesidad de tener un crecimiento económico bajo para aliviar la presión inflacionaria. Eso llevó al mercado a asumir que las tasas no van a bajar pronto.

¿Qué habrá esta semana que comienza?

Esta semana es la más activa en reportes de empresas. USD 16 trillones en capitalización de mercado reportan resultados trimestrales. Los resultados de las empresas de mega capitalización, Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon, son las que probablemente muevan el sentimiento del mercado. También destacan las dos empresas petroleras más grandes, Exxon Mobil y Chevron, las de medios de pago, Visa y Master Card, “Telcos”, T-Mobile y Verizon, automotrices, Ford y General Motors, que nos darán una lectura de las tendencias en el consumo.

En cuanto al calendario económico, hay dos datos de suma importancia: la primera estimación del PBI y el índice de gastos personales de consumo (inflación PCE). También, hay que estar atentos a la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo (ECB) y a la conferencia de prensa de su Presidenta, Christine Lagarde. Algunos indicadores avanzados pueden ser  interesantes, como los S&P Global Flash PMI’s de Octubre, en manufactura y servicios, que son los índices de sentimiento de los gerentes de compras, el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, y las estadísticas de ventas de casas nuevas.

El presidente de la Reserva Federal ha sido claro en  la necesidad de mantener el crecimiento económico por debajo del promedio para aliviar las presiones inflacionarias. Si la primera estimación del crecimiento del PBI, que sale el jueves, está alta, debemos asumir que la FED mantendrá las tasas de interés elevadas por más tiempo. El consenso de analistas económicos estima que la economía en EE.UU. creció 4.2% (vs. 2.1% en el segundo trimestre), que está lejos de ser un crecimiento por debajo del promedio, para la economía más grande del mundo.

El viernes recibiremos el dato de gastos de consumo personal (PCE) de Septiembre, que es el índice preferido por la FED para medir la inflación en EE.UU. El consenso de analistas espera una medida de 3.4% anual (vs. 3.5% en Agosto). En  cuánto al PCE subyacente (excluyendo combustible y comida), se espera 3.7% (vs. 3.9% en Agosto). La inflación, medida como PCE, está lejos de los valores pico del 2022 pero aún falta un buen recorrido para que  llegue al 2% objetivo de la FED.

En resumen

La semana pasada estuvo marcada por una caída del precio de las acciones y de los bonos, que fue causada por tensiones geopolíticas, señales de que la economía en EE.UU. no se está desacelerando y declaraciones del Presidente de la FED que confirmó lo que los números indicaban, que aún pueden seguir subiendo tasas de interés, sin siquiera pensar que se puede pensar bajar tasas (parafraseando declaraciones suyas del año pasado). Esta semana reportan el 30% de las empresas del S&P 500, destacando las de mega capitalización que deben darnos una mejor lectura de cómo estuvo la economía en el tercer trimestre y cómo esperan cerrar el año. Por lo pronto, es más cauto mantenerse defensivo, sobre todo cuando estar en caja (notas del tesoro americano de corto  plazo) está pagando 5.5% anualizado.