En Resumen,
La semana pasada comenzó con el temor de los inversionistas tras conocerse un tercer dato inflacionario (IPC) más alto de lo esperado. Si bien las lecturas de enero y febrero podían atribuirse a factores estacionales, la de marzo hizo pensar al mercado que la economía estaba más caliente de lo previsto y que la Reserva Federal no bajaría las tasas pronto. Para el jueves, el mercado parecía haberlo asimilado, pero el viernes las tensiones geopolíticas, particularmente el temor a un ataque de Irán a Israel, provocaron una caída general de mercado. Luego del ataque iraní con drones y misiles sobre territorio israelí, se ha cruzado una línea. La reacción del mercado de acá en adelante se verá influenciada por si Israel responde con ataques directos contra Irán o si la situación desescala de acá en adelante. Los resultados de empresas son el ingrediente que puede ayudar a que el mercado vaya recuperando. En cambio, el mercado de bonos puede tener un efecto positivo si se diera la crisis geopolítica, como se dió ligeramente el viernes, dado que los bonos del Tesoro son vistos como activo refugio. Sin embargo, los vigilantes de bonos siguen vendiendo bonos del Tesoro, con lo que las tasas siguen al alza, sobre la base de que el déficit fiscal y nivel de deuda en EE.UU. son insostenibles. De continuar esa tendencia, el oro debe seguir en un rally.
¿Qué pasó la semana pasada?
En general, los commodities subieron fuertemente. En particular, el oro estableció otro récord, con las mineras de oro subiendo fuertemente. Los precios del petróleo subieron a más de $ 90 por barril ante el temor de un ataque iraní contra Israel. Fitch recortó su calificación de la deuda soberana china debido a sus precarias finanzas públicas. Los precios al consumidor (CPI) de marzo volvieron a subir (por tercer mes consecutivo) un 3,5%, por encima del 3,2% de febrero, lo que generó que los principales ídnices de acciones cayeran, por temor a retrasos en los recortes de tasas. Comenzó la temporada de ganancias del primer trimestre. En la semana, el Dow Jones cayó un 2,37%, el S&P 500 un 1,56% y el Nasdaq Composite un 0,45%. Los bonos también tuvieron fuertes correcciones, conforme la tasa del tesoro de EE.UU. subió de 4.38 a 4.5% luego de que los vigilantes de bonos, siguieran haciendo de las suyas, como adelanté en el artículo de la semana pasada.
Inflación más alta de lo esperado: El informe del índice de precios al consumidor (IPC) de marzo fue más alto de lo previsto, lo que generó preocupación entre los inversionistas. Esto hizo pensar que la Reserva Federal podría retrasar los recortes de tasas de interés. Las acciones bajaron inicialmente, pero luego se recuperaron.
Geopolítica: Los crecientes temores de un ataque de Irán a Israel causaron una ola de ventas el viernes. El precio del petróleo subió debido a las tensiones en el Medio Oriente.
Ganadores y perdedores: A pesar de la semana negativa en general, algunas acciones como Palo Alto Networks, Alphabet y Apple subieron. Las acciones de materias primas también subieron a principios de la semana, pero luego bajaron. La tecnología en general se mantuvo estable, a diferencia de lo que se esperaba en un entorno inflacionario. Las aerolíneas, como Delta, tuvieron un buen desempeño con el inicio de la temporada de ganancias.
¿Qué habrá esta semana que comienza?
Esta semana estará marcada por la publicación de algunos informes macroeconómicos clave, pero el verdadero protagonista será la temporada de ganancias, incluyendo a tres empresas de nuestro portafolio.
1. Ventas Minoristas de Marzo (lunes): Los economistas, según FactSet, esperan un aumento del 0.3% ajustado estacionalmente en las ventas minoristas de marzo con respecto a febrero. Si bien las ventas minoristas no son un indicador directo de la inflación, representan una parte importante del PIB (el consumo representa alrededor de dos tercios del PIB de EE.UU.). Esto convierte a las ventas minoristas en un buen indicador de la fortaleza de la economía y de las próximas decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés. Para que se produzca un aterrizaje suave -o incluso un escenario sin aterrizaje- es crucial que el consumo privado se mantenga fuerte incluso con la desaceleración de la economía.
2. Comienzo de Viviendas y Permisos de Construcción (martes): Los costos de vivienda son un factor clave en la inflación general, por lo que el informe del martes sobre inicios de construcción y permisos de construcción es un elemento clave a tener en cuenta. Los economistas esperan 1,49 millones de inicios y 1,515 millones de permisos. Lo deseable es ver la mayor cantidad de inicios y permisos emitidos posibles. Un aumento en la oferta es crucial para frenar el aumento del índice de costos de vivienda. Tendremos otra mirada al sector inmobiliario con la publicación del informe de ventas de casas existentes de marzo el jueves.
3. Resultados de empresas: Además de los datos macroeconómicos, la temporada de resultados trimestrales de empresas toma velocidad. Más de 40 empresas del índice S&P 500 presentarán sus resultados, y casi la mitad de ellas pertenecen al sector financiero. Charles Schwab y Goldman Sachs Group inician el lunes antes de la apertura del mercado. El martes les seguirán Bank of America, Bank of New York Mellon, Morgan Stanley y PNC Financial Services Group. U.S. Bancorp informará el miércoles, Blackstone el jueves, y American Express cerrará la semana el viernes.
