Soy un fiel creyente que la gestión de inversiones debe ir siempre acompañada por un experto en gestión de portafolios independiente (y no solo por un asesor comercial), para poder analizar a detalle puntos de entrada cuando los mercados corrigen marcadamente en poco tiempo. Las correcciones a la baja, como la de 6.3% que vivimos el jueves pasado, son precisamente ese tipo de momentos a observar y para ello es bueno tener en cuenta diversas guías de entrada, como el comportamiento de los bonos del tesoro, metales e índices de volatilidad.

El jueves, mientras algunos entraban en pánico, otros estábamos como niños en Navidad abriendo regalos. Aunque suene sarcástico, tras tres semanas consecutivas de correcciones en los mercados, fue en esa jornada cuando el VIX —el índice de volatilidad del S&P 500, comúnmente llamado el «índice del miedo»— experimentó un salto raras veces visto en una sola sesión, pasando de 18 a 28 puntos en cuestión de horas.

Algunos podrían argumentar que durante la guerra con Irán o con los anuncios de tarifas el VIX llegó a tocar niveles de 60. Sin embargo, la diferencia fundamental radica en que, en esos momentos, las valorizaciones no mostraban un ratio P/E proyectado atractivo de 18x, ni la curva de futuros del VIX exhibía una pendiente negativa tan marcada como la de ahora.

Para entender este punto, observen el gráfico a continuación: aunque la volatilidad registró un pico alto, la curva muestra una estructura de normalización rápida hacia la zona de los 21 puntos. De hecho, tras tocar 28, el VIX ya retrocedió a 24 (un 15% menos) y apunta a estabilizarse cerca de 22.3 en los próximos días. Esto nos indica que el mercado, en el peor de los escenarios, tiende a estabilizarse conforme la emoción del miedo se disipa.

Como bien decía Warren Buffett, en una frase que calza a la perfección con la coyuntura actual:

“Ten miedo cuando otros son codiciosos, y sé codicioso cuando otros tienen miedo.”

Aprendamos a capitalizar la emocionalidad de los inversionistas retail y los cierres forzados de posiciones apalancadas. La clave está en contar con una asesoría experta y con criterio de gestión y manejo del timing, como lo hacemos en INTI Multi-Family Office para nuestros clientes. 

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